壹诺科技：国内的信用风险评估的难题有哪些?

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我们都知道信用风险作为信用债为重要的风险类型之一，伴随着信用债的产生而产生。而在国内实践中就某一个市场参与者而言，无论是基于主观上需要维护战略性客户、追求规模效益，还是客观上资源有限、辐射半径有限等原因，终投资都很难做到完全的分散化。所以目前国内债券市场每一个市场参与者所面临的信用风险还无法做到完全规避。
而正如前文所述，由于整体市场经济环境、政府政策、信用债违约事件频发等各方面的原因，目前国内债券市场参与者对于信用债的信用风险越来越重视，虽然国外关于信用风险的研究已经得到了长足发展，壹诺科技认为国内在实际应用中仍然存在一些难题有待解决。
1.缺少大量客观可度量的数据
虽然目前信用风险研究领域关于定量分析和构建数量模型的方法方兴未艾，但在国内债券市场实际操作中仍然存在较大的困难，主要原因是由于信息不对称除了发行主体的一些财务方面的数据，其它影响因子缺乏可靠的数据支撑，很难判断。即使将其它的影响因子予以量化，但是在量化的过程中仍旧是主要建立在一种主观判断的基础之上的，缺少大量客观可度量的数据的支撑，难以做到。
2.缺少预测性、前瞻性
正如前文所述，国内信用风险研究缺乏大量的数据支撑，数量模型尚无法完全验证，且信用衍生品交易还不完善，无法充分发挥出应有的价格发现功能，而外部信用评级目前仅具有认证功能，尚不具有实际的预测功能，且国内评级机构又存在公信力弱、同质化严重等情况，所以目前国内对于信用风险的评估仍然缺少必需的预测性、前瞻性。
3.缺少准确的定价依据
信用风险作为一种非系统性风险，可度量性较差，也就导致对其很难进行准确定价。虽然已涌现出一批严密的信用风险数量模型，但是相关模型在国内债券市场的可靠性目前还无法完全获得验证，其有效性还存在质疑。另外，由于国内金融市场中信用衍生产品等对冲手段目前还不完善，纯粹的信用风险交易还不多见，这也很大程度上造成了信用风险定价的困难。上述这些原因导致国内债券市场的信用债的信用利差、信用风险的贴水等尚无法找到一个可靠的、准确的定价依据。
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