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股份行有望成为扩容主力
　　本轮市场化“债转股”在银行控风险、企业“减负”方面的作用正开始显现。建信投资相关负责人表示，从2017年报看，在16家被投企业中，14家企业资产负债率比上年同期下降，下降幅度在3%以内的有5家，下降幅度在3%至5%以内的有3家，下降幅度在5%以上的有6家。11家被投企业净利润均有较大幅度增长，5家企业实现扭亏为盈。13家被投企业营业收入均比上年同期大幅度提升。
　　从去杠杆角度看，建信投资负责人介绍，企业降杠杆任务依旧艰巨，金融资产投资公司将成为企业去杠杆主渠道。随着供给侧改革推进，虽然我国企业整体杠杆率有所下降，但国企杠杆率依然较高，未来一段时期仍是企业去杠杆“攻坚期”。金融资产投资公司大有可为，将发挥银行系投资机构了解企业的优势，联合各类投资者，积极推进市场化“债转股”工作，快速降低实体经济杠杆率，精准有效防范化解风险。
　　专家预计，在不良资产承压、政策鼓励等多因素作用下，“债转股”市场料迎来更多新机构。金融监管研究院院长孙海波表示，如果商业银行资金端参与“债转股”的主要路径是设立子公司，那么鼓励商业银行推进“债转股”好的办法是加大“债转股”子公司设立的步伐，加快这些银行资本补充进度对加快市场化“债转股”更有效。
　　“未来‘债转股’落地规模可能将提升，申设机构有望扩容。”中信证券银行业首席分析师肖斐斐表示，从五大行看，随着定向降准落地，各金融资产投资公司有望通过发行“债转股”金融债形式解决资金问题，后续集团资本计量细则的明确也将化解资本约束，“债转股”落地率将提升。从股份行看，短期内依托大行子公司开展交叉“债转股”并提供资金支持，出于定价、风控、盈利等方面考量，其自身也有较强动力单独申设金融资产投资公司，该类银行有望成为下阶段扩容主力。
　　“银行系‘债转股’实施机构将充分发挥实施机构与母行整体联动优势，采取多元化筹融资模式推动‘债转股’项目实施落地，市场化筹集资金可能将成为主要资金来源。”工银投资相关负责人表示，银行系“债转股”实施机构可依靠母行庞大客户资源和商业银行网络体系，以及丰富的资产管理及资产处置业务经验。随着母行资产管理投资需求日益提升，在直接融资市场快速发展背景下，银行系债转股实施机构设立也能拓宽母行理财资金投资渠道，发挥协同效应，形成合力以提升整体优势。
　　从当下大资管发展看，建信投资负责人表示，金融资产投资公司将成为资产管理新力量。在资管新规实施后，金融资产投资公司成为大资管领域新成员。金融资产投资公司可发行资管产品募集资金，为金融资产投资公司开展资产管理提供政策依据，有利于引导社会资源投向“债转股”领域。不同于证券、信托、基金、保险资管等机构，金融资产投资公司主要面向成熟行业股权投资市场，为拥有较长期限资金、风险承受能力和收益期望均适中的投资者提供匹配的资产管理服务。
　　交通银行首席经济学家连平表示：“现在‘债转股’子公司还处于初步推进阶段，仍需银行对具体推进模式和流程进行探索。”