湖南华夏银都大宗商品现货交易中心有限公司

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全球套息交易的逻辑是：新兴市场企业发售以美元标价的债券，收益率虽然比美国企业的高，但是低于新兴市场国家影子银行系统给的收益率。这种息差吸引企业进行套利，把标售债券的收入投资到影子银行系统。
全球套息交易有三个条件：1.美国和新兴市场国家息差很大；2.新兴市场国家货币处于升值趋势；3.汇率波动性很低。这三个条件自2010年就出现了，并引发大规模套息交易。但是，美联储结束QE已经导致美元升值，市场波动性也增加，这导致套息交易活动减少。
套息交易引起的信贷扩张导致新兴市场货币供给增加，这也是其经济增长的基础。实际上，信贷扩张和货币供给增加的良性循环刺激了经济增长。现在，这个过程恐怕开始逆转。
资本开始由新兴市场国家反流至美国，美元走强和新兴市场国家货币贬值是这个过程发生逆转的一个反映。这也意味着，全球开始大规模去杠杆，这种情况。全球去杠杆的影响之一就是，中国经济增长放缓。这并不意味着天要塌下来，但是市场不喜欢不确定性。投资者也倾向于先行动，然后在问为什么。因此，我们可能还要面临更大的市场波动。